Постепенное снижение ключевой ставки, развитие цифровых инструментов, структурные изменения на рынке недвижимости меняют инвестиционный ландшафт. Одна из значимых перемен последних лет — рост числа розничных игроков рынка, которое к концу 2025 года достигло 40 млн человек. Какие стратегии преобладают сегодня у этой категории инвесторов, какие инструменты остаются базой их инвестиционного портфеля и произойдет ли в ближайшей перспективе переток денег с депозитов на рынок капитала — обсудили участники круглого стола РБК Петербург «Как сохранить деньги в 2026 году».
Деньги и золото
Последние два года в России прошли под эгидой депозитов: объем средств, накопленных на счетах физических лиц, на 1 января 2026 года составил 67 трлн руб., следует из отчета ЦБ. Динамика ключевой ставки также повлияла на рост популярности инструментов денежного рынка. «В прошлом году падение ставок по депозитам на фоне смягчения денежно-кредитной политики (ДКП) способствовало росту популярности фондов денежного рынка и, как следствие, интересу россиян к рынку коллективного инвестирования в целом. На сегодняшний день на фоне все еще высоких реальных ставок продолжают доминировать консервативные инструменты (доходность минус инфляция)», — отметил директор направления по работе с состоятельными клиентами Северо-Западного банка Сбербанка Антон Давыденко.
15% составит в среднем по рынку доходность денежных фондов в базовом сценарии (предполагающем отсутствие изменений в геополитике), ожидают в СберИнвестициях. В оптимистичном сценарии доходность ожидается на более низком уровне — 13,9%, а в рисковом — 19,2%
Дальнейшее снижение ДКП могло бы подтолкнуть инвесторов к переходу денежного рынка к менее консервативным инструментам, однако этого практически не происходит. «Объем активов фондов денежного рынка не сокращается, а возможно, даже увеличивается. Одна из причин этого заключается в том, что многие инвесторы начали использовать этот инструмент как аналог депозита с возможностью налоговой оптимизации», — говорит управляющий директор управления инвестиционного консультирования «ВТБ Инвестиции» Александр Строгалев. Повышенный интерес к налоговому планированию сопровождается взрывным ростом количества открытых индивидуальных инвестиционных счетов третьего типа (ИИС-3), добавил он.
Еще один тренд прошлого года — инвестиции в драгоценные металлы, подчеркнул исполнительный директор УК «Альфа-Капитал» в Санкт-Петербурге Парвиз Искендеров. «Золото с 2022 года выросло с минимумов более чем в 3 раза на пике. В прошлом году к этому росту присоединились платина, палладий и другие драгоценные металлы», — уточнил он.
Сейчас, по словам эксперта, на фоне конфликта на Ближнем Востоке наблюдается определенная коррекция цен на драгметаллы. «Но в долгосрочной перспективе с учетом сохранения геополитической напряженности, отмены глобальной повестки чистой энергии, возвращения к двигателям внутреннего сгорания и гибридным, спрос на платину и палладий какое-то время сохранится», — добавил Парвиз Искендеров.
Фиксация доходности
Смягчение ДКП стимулирует инвесторов зафиксировать высокую доходность на максимально долгий срок. «На фоне снижения ставки инвесторам интересны длинные облигации (от 5 лет). Также наблюдается высокий интерес к стратегиям, комбинирующим преимущества денежного и долгового рынка на текущем этапе смягчения денежно-кредитной политики», — отметил Антон Давыденко.
12% составит ключевая ставка ЦБ на конец года, согласно базовому прогнозу СберИнвестиций
При этом инвесторы стали внимательнее относиться к риску. «Волна дефолтов на рынке облигаций, которая была во второй половине прошлого года и продолжилась в первом квартале 2026 года, привела к тому, что клиенты наконец-то начали заботиться о качестве приобретаемых активов», — подчеркнул Александр Строгалев.
Постепенное снижение ключевой ставки и доходности депозитов отражается и на рынке корпоративных облигаций. «На примере наших выпусков облигаций мы видим, что спрос не просто остается на стабильно высоком уровне, но иногда даже превышает предложение. Люди устали от «замороженных» денег на вкладах и нуждаются в более гибких и предсказуемых инструментах», — пояснил первый заместитель генерального директора компании «Балтийский лизинг» Антон Сапожков.
Эксперты также отмечают растущий с 2025 года интерес инвесторов к качественным облигационным фондам. «Пока ставка не будет ощутимо снижаться, данный тренд сохранится, и приток средств инвесторов в облигационные фонды будет продолжаться», — считает заместитель генерального директора УК «ДОХОДЪ» Ольга Маслова.
Эксперты отмечают растущий с 2025 года интерес инвесторов к качественным облигационным фондам
На рынке акций без перемен
Для рынка акций пока время не пришло, говорит Антон Давыденко: «Для роста индекса Мосбиржи требуется дальнейшее снижение ставки и другое качество денежных потоков, которое может отразиться на увеличении EPS. Хотя высокие цены на нефть оказывают поддержку экспортерам, важным фактором роста должно стать ослабление рубля. Пока же мы ожидаем укрепления, если, конечно, Минфин не решит возобновить операции по бюджетному правилу раньше 1 июля или все-таки ужесточить бюджетное правило». Кроме того, по словам эксперта, рынок акций должен подпитываться ростом экономики, пока же наблюдаются признаки ее охлаждения.
Не видно на фондовом рынке и притока интересных эмитентов. «Не секрет, что за последние 2–3 года среди множества самых разных IPO с точки зрения финансового результата в долгосрочном промежутке времени прибыльны единицы. Все остальное, к сожалению, ушло в минус. В комментарии регулятора по поводу этой ситуации говорилось, что, возможно, компании выходили на размещение со слегка завышенными оценками», — отметил Александр Строгалев.
По мнению Парвиза Искендерова, перспективными для инвесторов могут оказаться прямые инвестиции. «Как правило, к выходу на IPO компания уже или справедливо оценена, или переоценена. А пре-IPO — это непубличная история, где можно найти «самородки», обладающие высоким потенциалом. Выйти из этой истории инвестор может, например, в момент IPO или на следующем раунде финансирования, но нужно учитывать риски», — пояснил он.
Недвижимость: ликвидность на первом месте
Один из традиционных инструментов сохранения средств — вложения в недвижимость. Но и в этом сегменте также пока нет заметного притока средств с депозитов, скорее присутствует стабильный интерес к ликвидным проектам с отдельными всплесками и падениями, сказал совладелец Fizika Development Александр Кравцов. Эти «волны», по его словам, вызваны изменениями в условиях льготной ипотеки.
Не произошло и бума доходных апартаментов. «Отдельные качественные проекты, действительно, сработали, но для повсеместного успеха сейчас немного не та ситуация — недостаточно предпринимательской, туристической активности, инфляция высокая, а люди не стали больше зарабатывать. Для инвесторов сейчас главное — владеть не высокодоходным, а ликвидным активом, который можно при необходимости быстро продать. А ликвидность обеспечивается локацией и качеством продукта», — подчеркнул Александр Кравцов.
В качестве альтернативных вариантов вложений в недвижимость он назвал бизнес-центры с многособственнической структурой и управляющей компанией. «Пример Москвы подтверждает, что если выстроить качественный продукт с хорошей инфраструктурой в привлекательной локации, эта история может взлететь. С чеком от 5 до 8 млн руб. это может стать неплохим вложением для розничных инвесторов», — уточнил Александр Кравцов.
Также набирают обороты розничные закрытые паевые инвестиционные фонды (ЗПИФ) коммерческой недвижимости. Наибольший интерес у инвесторов, по словам управляющего партнера УК «Свиньин и Партнеры» Натальи Сухаревой, сохраняется к складской недвижимости. «Это было логично на фоне роста e-commerce, спроса на логистику и в целом понятной модели арендного дохода. Но сейчас уже видно, что склады перестают быть безусловно единственной точкой притяжения. Там, где еще вчера был явный дефицит, сейчас в ряде локаций предложение начинает опережать спрос», — подчеркнула она.
Сейчас, по данным Натальи Сухаревой, в тренде несколько направлений: «Прежде всего, это качественные офисные объекты, особенно с хорошим арендатором и долгосрочным денежным потоком. Еще одним интересным сегментом выглядит light industrial, поскольку работает не только на логистику, но и на малое и среднее производство, сервис, легкую сборку. А также торговая недвижимость в понятных форматах: объекты с устойчивым трафиком, хорошей локацией и понятной экономикой. Для городов с устойчивым деловым и туристическим потоком привлекателен стрит-ритейл в активных торговых коридорах и гостиничные объекты».
Тренд на развитие рентных фондов в сегменте light industrial подтвердил и Парвиз Искендеров: «Небольшие площади, где средний и малый бизнес может разместить одновременно офис, склад и небольшое производство, сейчас востребованы. Это — тренд, который пока сохраняется в ликвидных локациях, таких как Москва и Московская область, и мы считаем, что он останется актуальным и в ближайшие годы. Пока сборы в эти фонды идут активно, интерес клиентов не снижается».
При этом инвесторы становятся все более избирательными. «Если на первом этапе ЗПИФы действительно во многом росли за счет складов как самого понятного и востребованного актива, то теперь этого недостаточно. Все большее значение имеет не сам сегмент, а конкретное качество объекта: насколько устойчив его доходный поток, кто является арендатором, насколько понятна экономика актива и насколько профессионально выстроена вся структура фонда», — констатировала Наталья Сухарева.
ИИ-перспективы
В ближайшем будущем, считают эксперты, будет расти популярность инвестиционных инструментов на базе искусственного интеллекта. «Большинство управляющих компаний в ближайший квартал или полугодие выпустят какой-либо фонд на базе ИИ», — полагает Ольга Маслова. По ее словам, вкладывать в такие фонды — совсем не то же самое, что самостоятельно инвестировать, консультируясь с ИИ: «Главный вопрос в обучаемости. Давно понятно, что доступность ИИ — это не панацея от всех вопросов, главная ценность — экспертность данных, которые использует и выдает модель. «Большую дату» вы можете получить в любых местах, сложность в том, чтобы это было реально экспертное мнение».
Развитие ИИ влечет за собой изменения и в других сегментах инвестирования. Например, одним из перспективных активов для розничных фондов недвижимости становятся центры обработки данных. «Мы сейчас смотрим на розничные фонды недвижимости. И здесь для нас наиболее интересными проектами кажутся ЦОДы. Это перспективный рынок, потому что ИИ потребляет огромное количество мощностей, чтобы перерабатывать большие массивы данных», — пояснила Ольга Маслова.
В ожидании импульса
Главная интрига 2026 года заключается в том, произойдет ли переток «депозитных» денег не только в облигационный рынок, но и в рынки прямого и акционерного капитала, считает Александр Строгалев. «Это касается не только розничных инвесторов, но и долгосрочных вложений страховых компаний, пенсионных фондов и подобных структур. Инвесторы сейчас не хотят покупать надолго», — подчеркнул эксперт.
Рост привлекательности рынка акций сдвигается ближе к осени, и консервативные инструменты останутся популярными, прогнозирует Антон Давыденко. «Тем более что геополитическая обстановка остается напряженной, а это дополнительные риски для денежных потоков как с точки зрения санкций, так и с точки зрения возможного ускорения инфляции», — заключил он.
«В первые месяцы 2026 года в лидерах по притоку средств пайщиков по-прежнему фонды денежного рынка и облигаций. При этом длинные облигации (от 5 лет) интересны инвесторам на фоне снижения ставки. Также наблюдается высокий интерес к стратегиям, комбинирующим преимущества денежного и долгового рынка на текущем этапе смягчения денежно-кредитной политики».
«Сейчас в тренде несколько направлений для инвестиций через ЗПИФ коммерческой недвижимости. Прежде всего, это качественные офисные объекты, также light industrial и торговая недвижимость в понятных форматах. Для городов с устойчивым деловым и туристическим потоком привлекателен стрит-ритейл в активных торговых коридорах и гостиничные объекты».