По итогам семи месяцев нынешнего года (на момент написания материала доступные данные были за июль 2024 года) большинство отраслей экономики Петербурга и Ленобласти продолжали расти. Налицо два парадокса. Один связан с ростом объема выданных кредитов одновременно с ростом ставок по кредитам. Зависимость здесь должна быть обратной, а ее нет. Второй парадокс — рост инвестиций, особенно сильный в Ленобласти. Обычно инвестирование происходит также на кредиты, и при высокой процентной ставке затухает.
Продолжение роста, несмотря на непрерывно ухудшающиеся условия, особенно для инвестирования, эксперты и сами предприниматели объясняют заметным увеличением в этом году финансирования гособоронзаказа, а также эксплуатацией резервов бизнеса (в частности, производственных мощностей), в том числе, накопленных на волне активного импортозамещения. В очередной раз российский бизнес показал высокую устойчивость к перегрузкам.
Наибольшую тревогу вызывает ухудшение финансовых показателей компаний. Это главным образом снижение скорости роста прибыли, несмотря на серьезную инфляцию
Пока тотального охлаждения экономики эксперты не наблюдают, но видят тревожные признаки. Наибольшую тревогу вызывает у экономистов ухудшение финансовых показателей компаний. Это главным образом снижение скорости роста прибыли, несмотря на серьезную инфляцию, а в ряде отраслей — и заметное сокращение самой прибыли и объемов производства. Развитие ситуации в нынешнем направлении чревато массовым переходом отраслей от роста к падению.
Падение темпов и объемов
Хотя в промышленности Петербурга и Ленобласти в целом, по данным Петростата за 7 месяцев 2024 года, рост продолжается (ИПП к аналогичному периоду 2023 года вырос в Петербурге на 12,5%, в Ленобласти — на 9,3%), в некоторых отраслях наблюдается снижение темпов роста. Так, в Петербурге снизился ИПП в производстве одежды — со 180% в январе-июле 2023 года до 108,1% в январе-июле 2024 года; электрического оборудования — со 123,5% до 121,8%; машин и оборудования, не включенных в другие группировки — со 124,1% до 107,1%.
В еще более многочисленной группе отраслей произошло даже снижение объемов: в производстве кожи и изделий из кожи (на 36%), мебели (35,2%), табачных изделий (на 4,5%), лекарственных средств и материалов, применяемых в медицинских целях (на 2,1%) и др. Снизились объемы и в почти трети промышленных отраслей Ленобласти: в производстве мебели (на 55,1%); текстильных изделий (на 28,8%); одежды (на 15,8%); бумаги и бумажных изделий (на 11,4%) и др.
Эксперты и сами участники рынка объясняют такую динамику высокой ключевой ставкой ЦБ, делающей банковские кредиты для многих недоступными, особенно при инвестировании в развитие; проблемами с трансграничными платежами и логистикой; дефицитом кадров; ростом зарплат персонала, увеличивающим издержки и др.
Стройка меняет ландшафт экономики
Сильное падение, которое эксперты считают системным поворотом, фиксируется в петербургском строительстве.
Ввод жилых домов в Петербурге за период с января по июль сократился на 27,5% по общей площади (и на 30,4% по числу квартир), правда, за август, по данным Комитета по строительству Петербурга, спад немного понизился — до 23,5%. В прошлом и позапрошлом годах падения ввода (по итогам года) не было.
Причины — сокращение предложения (из-за дефицита земельных участков и усложнения оформления проектов), повлекшее в последние годы рост цен и переключение покупателей на жилье в Ленобласти, где ввод вырос на 7,8% — носят фундаментальный характер и потому тренд будет набирать обороты, уверены эксперты. Строители с этим согласны.
«Объем предложения [новостроек] уже снижается и будет снижаться дальше, — говорит генеральный директор строительной компании «Петрополь» Марк Лернер. — Текущий уровень ключевой ставки, от которой зависят проценты по проектному финансированию, убивает доходность новых проектов». Но даже если ситуация улучшится (понизится ставка ЦБ и ставки по ипотеке), «застройщики не смогут ответить на это увеличением предложения», считает девелопер.
Руководитель Исследовательского отдела МЦСЭИ «Леонтьевский центр» Нина Одинг в связи с этим обращает внимание на усиление любопытного тренда. «В Ленобласти ИЖС составляет более трех четвертей (77,7%) площади вводимого жилья и растет стремительными темпами — на 29,5% (к январю-июлю 2023 г.) по количеству объектов и на 26% по площади. При этом объем ИЖС (по площади) в Ленобласти почти в 1,5 раза больше общего объема ввода в Петербурге. В прошлом году ситуация была обратной. Видимо, уже замеченная ранее специалистами деурбанизация в Петербурге усиливается — петербуржцы все больше хотят жить в своих коттеджах на природе, в соседней области».
Строительная отрасль обладает большим мультипликативным эффектом, отмечает профессор кафедры экономики и управления предприятиями и производственными комплексами Санкт-Петербургского государственного экономического университета (СПб ГЭУ) Елена Ткаченко, так что ее падение и, соответственно, сокращение спроса на компоненты, неизбежно вызывает снижение показателей сопряженных с ней отраслей.
Строительная отрасль обладает большим мультипликативным эффектом, так что ее падение неизбежно ведет к снижению показателей сопряженных с ней отраслей
Не случайно, как отмечено выше, в Петербурге заметно понизился ИПП мебели. Сократился индекс и в металлургии (на 6,9% — из-за снижения спроса на металлоконструкции для строительства). У риэлтеров (операции с недвижимостью) прибыль сократилась вчетверо (на 76%), а убытки выросли вдвое (на 48%). Тем временем вклад «операций с недвижимостью» в ВРП — второй по значимости, и в 2022 году (более поздних данных по этому показателю нет) он превышал вклад промышленности в валовый продукт Петербурга.
Разнонаправленные тенденции
В большинстве наиболее значимых отраслей обрабатывающей промышленности Петербурга, как и всей России, продолжается рост. Профессор кафедры экономической и социальной географии России географического факультета МГУ Наталья Зубаревич называет это очевидным результатом увеличения в 2024 году расходов на оборону на 67%, с чем согласны многие эксперты. Это в полной мере относится к Петербургу, где роль предприятий, работающих по гособоронзаказу, особенно велика. Именно этим эксперты объясняют существенное превышение ИПП петербургской обрабатывающей промышленности за период января-июля (113,5%) над общероссийским показателем (108,6%). Правда, заведующая кафедрой финансов и учета Института «Высшая школа менеджмента» СПбГУ Елена Рогова считает, что «ИПП в Петербурге в значительной мере по-прежнему определяется добывающей промышленностью (наличием Газпрома и Газпромнефти), чьи объемы производства серьезно растут (ИПП 126,1%)». Впрочем, «эта тенденция, скорее всего, будет меняться», полагает эксперт.
Наиболее сильный рост наблюдался в автопроме — ИПП к августу вырос в 3,5 раза. Однако это эффект низкой базы прошлого года, когда за 7 месяцев ИПП в этой отрасли сократился почти в 10 раз
Наиболее сильный рост наблюдался в автопроме — ИПП к августу вырос в 3,5 раза. Однако это эффект низкой базы прошлого года, когда за 7 месяцев ИПП здесь сократился почти в 10 раз к 2022 году, в котором тоже было серьезное падение (в 6,3 раза). «В 2023 году автомобильная промышленность практически бездействовала, поэтому запуск любого производства (в этом году произошел запуск производства на бывших заводах Hyundai и Nissan) уже дает очень сильный рост», — считает Елена Рогова.
Эффект дозагрузки
Сильный рост наблюдался в производстве компьютеров, электронных и оптических изделий (ИПП вырос в 1,6 раза). Здесь, по мнению Елены Ткаченко, сыграло роль как успешное импортозамещение конечной продукции, так и налаживание каналов импорта компонентов. «Пока этот потенциал сохраняется, а дефицит кадров не критический, серьезных инвестиций не потребуется и производство будет расти — поскольку ушедшие иностранные конкуренты освободили огромную нишу, а производственных мощностей было в свое время создано достаточно много, они были недозагружены», — утверждает эксперт.
Этим обстоятельством Елена Ткаченко объясняет продолжение роста в целом ряде отраслей промышленности, где, по ее мнению, резервы недозагруженных мощностей еще не исчерпаны. «Отрасли, работающие по госзаказам, не исчерпали свой потенциал, — согласна с коллегой Елена Рогова. — Так, более высокие показатели могли бы быть в судостроении, но здесь мы упираемся в одну из проблем государственного заказа — неритмичность финансирования, высокое количество проверок, что сказалась, например, на работе такого предприятия, как «Северная верфь».
Инфляция «вздувает» показатели
Во многих отраслях рост финансовых показателей продолжается, главным образом, из-за увеличения цен на продукцию, в то время как физические объемы производства падают. Это происходит в том же строительстве, где Петростат фиксирует увеличение объема строительных работ на 0,7% (за 7 месяцев). Также из-за сильного роста цен выросли обороты в кожевенной отрасли (на 45,9%), хотя физические объемы производства заметно сократились. По этой же причине, считает Елена Ткаченко, заметный рост объемов отгрузки, в 1,6 раза, наблюдается в одежде и электрическом оборудовании. Помимо роста цен здесь, по мнению эксперта, сработало эффективное импортозамещение.
Благодаря инфляции, говорит Елена Ткаченко, достигла рекордных величин отгрузка в сегменте автотранспортных средств, прицепов и полуприцепов — за 7 месяцев она увеличилась в 6,5 раз. Правда, здесь сработал и рост физических объемов.
Волатильность финансовых показателей
Динамика финансовых показателей так же, как и физических объемов, демонстрирует большую волатильность.
Высокая инфляция издержек породила увеличение убытков и падение прибыли в некоторых отраслях петербургской экономики. Из важнейших, по вкладу в ВРП, отраслей самый сильный рост убытков — в деятельности по операциям с недвижимостью (на 48%). Причина понятна — падение ввода жилья. На 15,8% выросли убытки организаций, занимающихся профессиональной, научной и технической деятельностью. В добыче полезных ископаемых убытки увеличились на 25,7%, в образовании — на 20,6%.
Высокая инфляция издержек породила увеличение убытков и падение прибыли в некоторых отраслях петербургской экономики
В то же время, в ряде отраслей убытки сократились. Так, в обрабатывающей отрасли они уменьшились на 22,9%, в транспортировке и хранении — на 76,3%, в сегменте культуры, спорта, организации досуга — на 41,5%, у гостиниц и общепита — на 13,3%
В главной для Петербурга отрасли (по вкладу в ВРП) — оптовой торговле — в марте 2024 года произошел обвал импорта в РФ из Китая (на 15%) и Турции (на 33%), отмечает Елена Ткаченко. Это породило огромный убыток (745,0 млрд руб.) в совокупных показателях отрасли. Но в целом оптовая торговля работает более или менее нормально, о чем свидетельствует заметный рост ее оборота за период января-июля (27,3%).
Скорость роста прибыли в ряде отраслей уменьшилась, а в некоторых прибыль и вовсе сократилась. Наиболее ярко это проявилось в строительстве, где «бешеный» рост прибыли в 2023 году на 522,7% (к 2022 году) сменился падением на 12,2%. Аналогичная ситуация у жизнеобеспечивающих (водой, вывозом мусора, ликвидацией загрязнений) предприятий ЖКХ: прибыль сократилась на 12,2% — против впечатляющего роста на 282,2% в прошлом году.
Впрочем, ряд отраслей показали ускорение роста прибыли. А в обработке и вовсе падение прибыли в прошлом году на 3,5% сменилось ростом на 22,8% в этом году. Транспортировка и хранение показала рост прибыли на 115,5% — против падения почти в 4 раза (на 75,9%) в 2023 году.
Финансовая неустойчивость
Елена Рогова отмечает весьма неустойчивое финансовое положение предприятий в целом ряде отраслей: «Коэффициент автономии (доля собственных средств в общих активах) у них меньше минимально необходимых 50%. Судя по коэффициенту обеспеченности собственными средствами компании во многих отраслях сильно закредитованы и фактически живут в долг. Это относится к строительству, обработке, оптовой торговле, гостиницам и общепиту, образованию и ряду других отраслей. Общая обеспеченность собственными средствами в экономике Петербурга ухудшилась с прошлого года — с 42,1% до 28,6%». Тем не менее, судя по коэффициентам текущей ликвидности (отношение оборотных средств к краткосрочным обязательствам), деньги у предприятий большинства отраслей еще есть, в том числе в обрабатывающей промышленности, полагает эксперт.
Елена Ткаченко не разделяет оптимизма коллеги. «Ликвидность предприятий оставляет желать лучшего. В обрабатывающих отраслях это говорит о том, что живых денег у компаний нет — средства заморожены либо в дебиторке, либо в кредиторке, — отмечает она. — Это создает предприятиям большие риски».
Кредиты — на «поддержание штанов»
Рост закредитованности предприятий (объем кредитов, выданных за полгода по данным ЦБ, вырос в Петербурге на 84% к первой половине 2023 года — с 1,9 трлн до 3,5 трлн), эксперты объясняют главным образом необходимостью бизнеса поддерживать текущую деятельность. При этом ситуация для бизнеса ухудшилась. «Рентабельность в обработке снизилась до 9,5%, так что кредитоваться предприятия могут либо на очень короткие сроки (для покрытие кассовых разрывов), либо по льготным госпрограммам. Но кредиты они по-прежнему вынуждены брать — чтобы обеспечивать текущую деятельность, исполнять заказы», — говорит Елена Рогова.
Это подтверждают и предприниматели МСБ. «Никакие льготные программы на наш бизнес не распространяются. Поэтому мы берем кредиты редко, на обеспечение текущей деятельности и только на короткие сроки, — рассказал РБК Петербург Андрей Дегтяренко, председатель совета директоров компании «Проект 111», занимающейся производством корпоративных подарков и мерча. — Сейчас берем на 7-8 месяцев и то только потому, что поставки из Китая идут очень медленно (из-за проблем с платежами).
Долгосрочные кредиты на развитие мы не берем — инвестиционные планы, которые требуют долгой окупаемости, мы сейчас заморозили. По нынешним ставкам строить новое здание (для склада) не имеет смысла — его невозможно будет окупить даже в нашей отрасли, с довольно высокой рентабельностью. Если есть какие-то свободные средства, то выгоднее их не инвестировать, а положить в банк на депозит под 16 или даже 18% у некоторых банков. Что многие коллеги и делают. Продолжение нынешней ситуации приведет к дальнейшему росту цен и снижению ассортимента, потому что затраты окупаются только на продукции с самой высокой оборачиваемостью».
Продолжающийся в то же время рост инвестиций, который в Петербурге (на 26,4%) происходит в основном за счет собственных средств (их доля — 62,2%), Елена Ткаченко объясняет переводом производств из серого пояса Петербурга в промзоны и в Ленобласть. А вот рост инвестиций в Ленобласти (на 36,1%) эксперты связывают скорее с «чеболизацией» экономики России, на которую обратил внимание замминистра промышленности и торговли Василий Осьмаков — когда крупные корпорации (ВТБ, Сбер, Ростех и др.) поглощают разнообразные бизнесы и финансируют их деятельность.
Жизнь без длинных трендов
В то же время, ухудшение показателей во многих отраслях не равно тренду охлаждения экономики в целом, считает Елена Рогова. «К концу года, когда закрытие контрактов и размещение новых заказов проходят более активно, ситуация как правило меняется в лучшую сторону», — объясняет свою позицию эксперт. «Колебания показателей в отраслях не дают пока оснований говорить об охлаждении экономики. Более надежные данные получим по итогам года», — соглашается Нина Одинг.
«Сейчас вообще нет длинных трендов. Ситуация очень волатильная во всем, меняется каждый месяц», — считает Наталья Зубаревич.
«В будущем конкурировать с китайскими производителями нашей промышленности будет сложно. Продажи у российских промышленников начнут снижаться, а значит, главной задачей станет не охлаждение, а разогрев экономики»
Елена Ткаченко и вовсе считает абсурдными разговоры об охлаждении экономики. «Никакого охлаждения экономики я не вижу — потому что перегрева как не было, так и нет. Был и есть весьма умеренный рост. Увеличение добавленной стоимости в валовом продукте прогнозируется к концу года на уровне 4,9%. О высоких темпах роста можно только мечтать в нынешних условиях. Промышленность растет благодаря сложившейся конъюнктуре, главным образом, связанной с СВО и с импортозамещением. Но как только взаиморасчеты с Китаем устаканятся (например, запустят клиринговую систему в рамках БРИКС или ШОС), конкурировать с китайскими производителями нашей промышленности будет сложно. Продажи, а значит и производство у промышленников начнут снижаться, и главной задачей станет не охлаждение экономики, а, наоборот, ее разогрев», — уверена эксперт.
