«По своему смыслу экономика создана для того, чтобы знающие люди не переживали, где хранить свое богатство, а спокойно занимались собственным развитием, придумывали инновационные продукты и технологии, концентрировались на том, чтобы приносить пользу обществу. И если экономика организована правильно, то свое богатство человек хранит в своих талантах и способностях. Все остальное происходит от неправильного устройства больших иерархических систем, от неграмотной экономической политики. И дальше человек думает уже не о будущем, а начинает беспокоиться, где же хранить свои богатства прямо сейчас.
Итак, как в этих условиях сохранить и на чем заработать? Для начала стоит понять, что основные деньги на рынке зарабатываются на неэффективности. Я не встречал еще ни одного человека, который заработал бы на том, что советовал кому-то: «не покупай это». Но есть огромное количество людей, которые заработали, советуя: «покупай то». Люди бизнеса и инвесторы зарабатывают на том, что покупают нечто, что стоит гораздо дешевле, чем оно могло бы стоить. На том, что выбивается из модели. Соответственно, чтобы это несоответствие увидеть, необходимо знать модель.
Именно поэтому классическая экономическая модель — это не способ заработать денег, а некоторая точка отсчета, чтобы понять: можно ли вообще это сделать. Пример: две крупнейшие российские компании в банковском и нефтегазовом секторе отчитались об улучшении показателей за 9 месяцев 2022 года по сравнению с 2021-м. При этом их капитализация упала вдвое. Если смотреть только на экономическую модель, то это — парадокс. Но если учесть дополнительные вводные, скажем, некий политический фактор, то мы понимаем, откуда эта неэффективность берется. С другой стороны, если влияние этого фактора на состояние экономики прекратится, то эти активы станут снова привлекать инвесторов.
Нужно ли инвестору ждать, пока неблагоприятные факторы сойдут на нет? Мой ответ: «нет, в кэше сидеть неразумно, надо вкладываться куда-то». У нас деньги сжигает инфляция, и она же останется ключевым риском в ближайшие 5-10 лет. Это означает, что, например, вложения в рублевые облигации с фиксированным доходом в 7-11% могут сгореть. Сберечь деньги сегодня, на мой взгляд, могут недвижимость и акции крупных отечественных компаний, потому что в ставку дисконтирования по российским акциям сегодня заложена большая премия за риск. Модель фундаментального анализа учитывает рисковую премию и «выдает» ожидаемую доходность по российским акциям в пределах 14-16% годовых в долларах.
Лучшая стратегия частного инвестора — идти за какой-то политической силой. Например, акции наших крупных компаний сейчас стоят очень мало. И для российских частных инвесторов это инвестиционная возможность. Если они выживут, то частный инвестор заработает. Если и они не выживут, значит, не выживет никто.
Вариант схожей стратегии для частного инвестора — следовать за движением крупных капиталов. Но с поправкой на масштаб: «проехаться» чуть-чуть в кильватере, взять свою прибыль и «вынуть» ее. Это наиболее разумный подход. А бежать перед паровозом, как в случае с государственными гигантами, и пытаться понять, получит ли он дотации, будет ли он переводить деньги, заберут ли прибыль через налоги — бесполезно. Мы этого не знаем. Это касается банковского, металлургического сектора и производителей удобрений. Да, раньше у них было все хорошо с прибылью, но случилось то, что случилось, и прибыли внезапно не стало. Поэтому стоит смотреть в сторону относительно небольших частных компаний, которые чувствуют себя сейчас гораздо лучше, чем «крупняк». Например, акции некоторых петербургских банков не упали. Равно как и акции региональных ресурсных компаний, которые продолжают ежегодно выплачивать дивиденды. Так что если у вашего соседа есть бизнес, который до сих пор жив, вложитесь в него.
Но тут важно помнить, что стоит инвестировать в те рынки, которые вам хорошо знакомы. Если вы специалист в недвижимости — инвестируйте в нее, не стоит по-крупному уходить в акции, и наоборот. Недвижимость — хорошее вложение в долгосрочной перспективе даже при всех рисках, которые сопровождают любую частную собственность в России.
Прогнозировать, что будет с деньгами и инвестициями в дальнейшем — сейчас невозможно. Глобально мы видим, что прямо у нас на глазах происходит разделение мировой экономической системы на два полюса, с оговоркой, что пока не очень понятно, насколько вторая часть, с Россией и Китаем, будет обособлена. И последствия такого передела для потребителей могут быть неутешительны».
Проект реализован на средства гранта Санкт-Петербурга.
