Россияне продолжают копить средства на депозитах — только за февраль, по данным ЦБ, средства на счетах физлиц выросли более чем на триллион рублей. Однако растут и средства на брокерских счетах — состоятельные клиенты продолжают инвестировать. Какие инструменты сегодня востребованы у инвесторов, на что можно обратить внимание в перспективе с учетом ожиданий по снижению ключевой ставки и как меняется традиционный для россиян сегмент инвестиций в недвижимость — обсудили участники круглого стола РБК Петербург «Инвестиции — 2025: новые идеи».
Бесспорные лидеры
Согласно отчету Центробанка, на 1 марта 2025 года объем остатков на счетах физлиц составил 57,6 трлн руб. Приток только за февраль составил 1,1 трлн руб. Максимальные ставки по вкладам немного снизились, отмечается в отчете регулятора (на 0,6 п.п., до 20,8%, в конце февраля), но все еще остаются привлекательными для населения.
Тем не менее, рост объема депозитов не привел к отказу от инвестиционных инструментов. Объем взносов на брокерские счета тоже был выше, чем годом ранее — 1,8 трлн руб. в 2024 году против 1,2 трлн в 2023-м, а совокупная стоимость активов физических лиц на брокерском обслуживании составила по итогам года 10,6 трлн руб. — на 15% больше, чем год назад.
По словам директора управления глобальных рынков Северо-Западного банка Сбербанка Ильи Школы, интерес к инвестициям проявляют, в первую очередь, состоятельные клиенты. «Мы видим, что инвесторы с меньшими суммами предпочитают в чистом виде депозитные вклады, тогда как инвесторы, которые располагают большим капиталом, стремятся к диверсификации активов, и в их стратегиях мы видим предпочтение именно инвестиционных продуктов. В условиях высоких процентных ставок лидером по объему инвестиций стали биржевые фонды денежного рынка с ежедневной капитализацией дохода», — рассказал он.
«В этом году продолжился рост числа россиян, решивших попробовать свои силы на фондовом рынке — на начало текущего года количество частных инвесторов на Московской бирже уже превысило 35 млн человек, — отметил инвестиционный консультант «ВТБ Мои Инвестиции» Александр Строгалев. — Несмотря на то, что Банк России отмечает некоторое замедление притока физлиц, мы этого не ощутили. В 2024 году количество клиентов увеличилось на 10% — до 3,6 млн человек, клиентов с активами — на 23%».
Рост объема инвестиционных инструментов подтвердил и исполнительный директор УК «Альфа-Капитал» в Санкт-Петербурге Парвиз Искендеров. «Здесь важно подчеркнуть, за счет каких инструментов произошел рост. Это, в первую очередь, фонды денежного рынка. В прошлом году общая капитализация фондов денежного рынка составила более 1 трлн руб.», — добавил он.
«Мы все наблюдали, что 2024 год и начало 2025 было периодом беспрецедентно высоких ставок и продолжающейся неопределенности будущего. Поэтому совершенно понятен массовый интерес инвесторов к банковским депозитам и инструментам денежного рынка. Мы это увидели и по своим продуктам, например, биржевому фонду денежного рынка GOOD: он инвестирует в «улучшенный» денежный рынок через корпоративные облигации со сроком погашения до 1 года», — пояснила заместитель генерального директора УК «ДОХОДЪ» Ольга Маслова.
Не только фонды денежного рынка
В числе прочих востребованных инструментов краткосрочной ликвидности Илья Школа назвал облигации с плавающим купоном (флоатеры) и краткосрочные ОФЗ с фиксированным купоном. «В сравнении с банковскими вкладами, флоатеры часто обеспечивают более высокую доходность и предоставляют больше возможностей для управления сроком инвестиций благодаря наличию ликвидного вторичного рынка», — отметил представитель Сбера. В свою очередь, преимущество облигаций с фиксированным купоном — прогнозируемая доходность к дате погашения. Однако, предупредил эксперт, инвестору стоит учитывать тот факт, что продажа ОФЗ с фиксированным купоном до срока погашения может привести к потерям из-за рыночного риска.
Александр Строгалев назвал еще один альтернативный вариант для краткосрочных вложений. «В ВТБ реализован продукт — однодневные облигации, которые позволяют гибко управлять ликвидностью «день в день», поскольку расчеты идут не т+1 [то есть на следующий день после заключения сделки — прим. ред.], как у остальных биржевых инструментов, а в т0», — рассказал он.
Несмотря на высокую ставку рефинансирования и возможность получения высокой доходности «в моменте», клиенты по-прежнему сохраняют интерес и к долгосрочным стратегиям, отметила Ольга Маслова. «Все отлично понимают, что этот период когда-нибудь закончится: ставка начнет снижаться и рынок стабилизироваться. Поэтому мы видим запросы на средне— и долгосрочные инвестиции. В ответ на них в прошлом году мы запустили линейку паевых фондов с целевой датой — до 2030, 2035, 2040 и 2045 года. В их основе динамическая стратегия: при приближении к целевой дате доля акций снижается, уступая место защитным активам».
Один из трендов и ключевых запросов клиентов в текущем году, по словам Ольги Масловой, — усталость от турбулентности и пиковых значений ставки и ожидание предсказуемости рынка. «В текущей ситуации инвесторов интересуют инструменты, которые сочетают предсказуемость и профессиональное управление рисками. Ответом на этот запрос стала разработка онлайн-платформы «Лестница облигаций», которая позволяет инвесторам диверсифицировать облигационный портфель по срокам погашения и настраивать регулярные выплаты, создавая стабильный пассивный доход. В середине апреля мы запустим 3 биржевые фонда на облигации, которые будут работать как «самообновляемая» лестница облигаций и позволят инвесторам получить прогнозируемый денежный поток к определенной дате», — рассказала о планах УК Ольга Маслова.
По мнению Александра Строгалева, на данный момент в средне— и долгосрочной перспективе наиболее простой вариант — зафиксировать интересную доходность на длительный срок, как в рублях, так и валюте, «благо инструментария более, чем достаточно».
В числе возможных инструментов Илья Школа назвал все те же облигации с фиксированным купоном, валюту и валютные инструменты, а также дивидендные акции. «При позитивном сценарии развития геополитической ситуации и активном снижении ставки ЦБ РФ наиболее привлекательными станут бумаги компаний с высокими дивидендами», — сказал он.
Перспективными для вложений отраслями могут быть финансовый сектор, потребительский сектор и частично ИТ, считает Александр Строгалев. «В секторе ИТ это в основном компании, которые работают в разных индустриях на стыке ИТ, потребрынка, финансовых услуг», — уточнил он.
Кроме того, эксперты отмечают продолжающийся спрос на инструменты, связанные с драгоценными металлами. «Некоторые консервативные инвесторы опасаются усиления геополитической напряженности и держат физическое золото на вариант крайне тяжелого экономического кризиса. За последние 5 лет стоимость золота выросла в 2 раза — до $3 тыс. за унцию», — напомнил Илья Школа. Популярностью пользуются также обезличенные металлические счета (ОМС): по итогам 2024 года жители СЗФО открыли в Сбербанке в 2,5 раза больше ОМС, чем годом ранее, отметил эксперт. За январь—февраль 2025 года объем таких вложений на Северо-Западе вырос в три раза в сравнении с аналогичным периодом прошлого года.
Инвестиции «в бетон»
Самостоятельная инвестиционная стратегия — вложения в недвижимость, популярные, в первую очередь, у консервативной части инвесторов, для которых важно «потрогать руками» свои активы. «В России в силу различных событий, кризисов 1998, 2008 года, многие инвесторы воспринимают недвижимость как надежный бетон, который можно пощупать и сохранить в самые сложные времена. Поэтому недвижимость действительно является актуальным активом», — подчеркнул Парвиз Искендеров.
«Инвестиции в недвижимость считаются одним из самых надежных способов сохранения и приумножения капитала. Стоимость объекта растет даже во время кризисов, а темпы роста цен на жилье часто превышают инфляцию. Это делает недвижимость надежным активом для долгосрочного вложения с перспективой роста в цене», — отметил, в свою очередь, директор по продажам ГК «Трест» Сергей Степанов.
Безусловно, высокий уровень ключевой ставки привел к оттоку части инвесторов из этого сегмента. «Часть инвесторов перешла на депозиты, и привлечь эти деньги в строительство, в недвижимость было сложно», — признала заместитель генерального директора, директор по продажам Hansa Group Дарья Боровицкая.
Тем не менее, по словам специалиста по работе с инвесторами компании «Факт.» Екатерины Земцовой, в недвижимости также можно найти продукт, который будет давать доходность, аналогичную или превышающую процент по депозитам. «Речь идет о спекулятивной стратегии с доходностью порядка 50-60% за инвестиционный цикл в 2 года при реалистичном прогнозе, которая достигается за счет дисконта, роста стоимости через этапы строительства, благоустройства и высокую ликвидность. На предстартах продаж в проектах, где девелопер предлагает единичные трофейные объекты с дисконтами до 25% от цен на официальном старте — начинают закрытые продажи в рамках своего круга инвесторов либо привлекая к сотрудничеству инвест брокеров», — пояснила она. Кроме того, многие девелоперы сегодня предоставляют длительные рассрочки, которые позволяют комбинировать краткосрочные и среднесрочные инструмены, одновременно зафиксировать текущую цену на объект недвижимости и держать большую часть средств на депозитах.
Перспективы доходности
При оценке инвестиций в недвижимость, по словам экспертов, важно учитывать две составляющие доходности: арендные платежи и изменение стоимости актива. Предпосылок для снижения цен на недвижимость, по мнению Дарьи Боровицкой, нет: «В связи с текущей ситуацией все меньше и меньше застройщиков и девелоперов готовы выходить с новыми проектами на рынок. На это влияет ряд факторов, и одним из ключевых является высокая ставка и дорогая ипотека. Сокращение предложения дает основания предполагать, что в 2025-2026 годах цены на недвижимость будут расти».
Однако, как подчеркнул Сергей Степанов, важно правильно выбрать объект для инвестирования. «Рассматривая локацию, инвесторы, как правило, выбирают между историческими районами с уже сложившейся застройкой и новыми проектами, расположенными на границе Петербурга и Ленобласти, где стоимость жилья значительно ниже. В этом случае важно правильно оценить потенциал локации — какой будет проект планировки территории, какая предполагается плотность застройки, какой будет социальная и коммерческая инфраструктура, благоустройство», — отметил он.
В качестве примера, по мнению Сергея Степанова, можно рассмотреть городской поселок Новоселье: «Сегодня это наиболее активно развивающаяся локация на границе города — в Новоселье представлены проекты сразу восьми девелоперов. Причем, все строящиеся ЖК реализуются по актуальным нормам проектирования с ограничением высотности и обеспечением всех необходимых социальных и торговых объектов». Выбирая ЖК для инвестирования, нужно обратить внимание и на квартирографию — по словам эксперта, дома, состоящие только из «однушек» и студий, сложно назвать благоприятным объектом для долгосрочного инвестирования, с точки зрения потенциала роста стоимости. «К тому же на момент продажи можно столкнуться с высокой конкуренцией со стороны соседей, и выгодно реализовать квартиру конечному пользователю будет не так просто», — добавил он.
Притоку инвестиций в недвижимость также будет способствовать большое количество программ рассрочек, которые предлагают девелоперы. «Например, самый минимальный взнос в наших проектах составляет 1 млн руб. Это формирует низкий порог входа в доходную недвижимость, благодаря чему инвесторы могут удобно диверсифицировать свои активы, инвестируя в интересные проекты и оставляя при этом часть средств на банковских депозитах», — привела пример Дарья Боровицкая.
Тренд на коммерцию
Все большую популярность у частных инвесторов приобретает также коммерческая недвижимость. «Инвесторы, у которых бюджет порядка 10−20 млн руб., приобретают арендные дома на ранней стадии строительства в проектах с насыщенной инфраструктурой, природным окружением и с управляющей компанией, так как рынок внутреннего туризма развивается стремительно. Более крупные инвесторы отдают предпочтение инвестициям в light industrial, потому что это растущий сектор экономики с высокой ликвидностью и сейчас на рынке есть дефицит этих площадей. Оба варианта приносят отличный рентный доход порядка 15% годовых и имеют достаточно высокую капитализацию», — привела пример Екатерина Земцова.
Дарья Боровицкая, в свою очередь, в числе «трендовых» объектов отметила апартаменты, а также мини-офисы и помещения под небольшие бизнесы — косметологии, массажные кабинеты, салоны груминга и т.д.
Инвесторам с небольшими объемами свободных средств войти на рынок коммерческой недвижимости сложно. Один из вариантов, который пока только набирает обороты — это паевые фонды недвижимости. «В России сегмент розничных фондов недвижимости набирает обороты и выглядит очень перспективно, — отметил Парвиз Искендеров. — Сейчас мы вместе с коллегами активно развиваем эту историю, в том числе — в сегменте туризма».
Илья Школа из Сбера поддержал, что наиболее доступный способ инвестирования в недвижимость с низким порогом входа и высокой ликвидностью — это инвестиции через паевые инвестиционные фонды недвижимости. Он требует глубоких специализированных знаний и активного управления объектом.
Отложенный эффект
Дальнейшие прогнозы по рынку инвестиций будут зависеть, в первую очередь, от политики ЦБ в отношении ключевой ставки. Во мнениях относительно возможных сроков начала снижения участники дискуссии разошлись.
«Мы ожидаем плавное снижение ставки с середины следующего года, с июня-июля, до 17% к концу года», — озвучил базовый прогноз Сбербанка Илья Школа.
Наиболее сдержанный вариант предложила Екатерина Земцова: «Мы ожидаем уменьшения ставки не раньше, а скорее в начале 2026-го, нежели чем в III или IV квартале 2025 года. По крайней мере, мы на это ориентируемся и отсюда строим свою дальнейшую стратегию реализации проектов».
Так или иначе, ставка будет снижаться, и средства с депозитов начнут поступать на рынок инвестиций. Однако эффект будет отложенным, судя по опыту предыдущих пиковых ставок, заключают эксперты.
